政策補貼年末催化 LED加速滲透

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2013-12-01

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　　一、新一輪補貼年末推出，業(yè)者樂觀看待4季度景氣

　　新一輪家電補貼或于四季度啟動。近日LED業(yè)內(nèi)預(yù)期大陸新一輪家電節(jié)能補助Q4發(fā)布，Displaysearch預(yù)估其中涉及TV的金額約20-30億元，有望覆蓋約1000萬臺大尺寸電視，具體方式為直接補貼廠商。而大陸主要家電廠亦已證實這一說法，設(shè)計，直接利好瑞豐、聚飛等背光業(yè)務(wù)彈性較大的企業(yè)。

　　高效照明財政補貼招標(biāo)將在年底落地，LED比重顯著加大。2013年財政補貼推廣高效照明產(chǎn)品招標(biāo)工作已于8月啟動。招標(biāo)公告明確表示今后將逐步縮小熒光燈的財政補貼和推廣規(guī)模，口碑，逐漸轉(zhuǎn)向更為節(jié)能環(huán)保的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品。我們認(rèn)為相關(guān)中標(biāo)結(jié)果有望于年底前公布，恒光，成為LED照明板塊的催化劑。此外，陽光等公司的過往中標(biāo)項目亦將于年內(nèi)執(zhí)行完畢，國內(nèi)資訊，從而確保全年業(yè)績無憂。

　　業(yè)者樂觀看待4季度。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，大陸主要LED公司9月以來的訂單情況已較7-8月好轉(zhuǎn)，背光LED企業(yè)已接到TV廠明確的備貨需求，同時LED照明的需求亦保持穩(wěn)中有升。臺廠方面，東貝、隆達等廠商更是樂觀判斷4季度營收環(huán)比將有兩位數(shù)以上增長。

　　此前家電補貼于5月底退出，而照明渠道庫存略有調(diào)整，導(dǎo)致LED行業(yè)3季度旺季不旺。我們判斷隨著9月起年末備貨到來，以及新的補貼計劃啟動，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升，ROSH認(rèn)證，產(chǎn)業(yè)資訊，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，節(jié)能與環(huán)保，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。

圖1：臺灣芯片季度營收情況

圖2：臺灣封裝季度營收情況

　　二、LED照明將加速滲透

　　LED照明成本下降迅速。從我們近期調(diào)研情況來看，飛利浦、科銳、億光等品牌大廠均推出更低價的LED球泡燈新品，技術(shù)資訊，在同品牌相似性能的前提下，LED燈泡與節(jié)能燈的價差已縮小至1-2倍。我們認(rèn)為目前LED照明進入滲透率快速提升期，業(yè)界主流思路為降成本，CE認(rèn)證，而非提性能。

表1：現(xiàn)階段行業(yè)關(guān)注點為降成本

　　商業(yè)照明加速普及，未來2年拓展至辦公和家居。如我們此前報告所述，商業(yè)照明已成為今年行業(yè)井噴的主要驅(qū)動力之一。其主要原因包括：1)商業(yè)用戶(尤其是酒店、品牌店等高端場所)更注重購物環(huán)境體驗；2)商業(yè)用戶對照明產(chǎn)品價格相對不敏感；3)LED照明投資回收期已落在可接受的范圍之內(nèi)(1-2年)，LED射燈，且LED燈具壽命(普遍為2-3年)已達到要求。商業(yè)照明市場快速發(fā)展，利好、陽光、德豪等提前布局相關(guān)渠道的企業(yè)。

圖3：美國照明細(xì)分市場結(jié)構(gòu)

　　LED照明滲透率望超預(yù)期提升。國際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達50%以上(12年約5%)，我們認(rèn)為價格快速下降將催生更多的市場需求，LED球泡燈，滲透率有望超預(yù)期提高。

圖4：15年左右LED照明滲透率上看50%

　　從具體客戶來看，過去兩年LED照明主要面向新裝修用戶和高端場所的存量替換，我們認(rèn)為隨著性價比快速提高，恒光，更為廣闊的中低端存量替換市場即將打開。

表2：LED替代傳統(tǒng)照明市場估計

　　隨著9月起年末備貨到來，以及新的補貼計劃啟動，CCC認(rèn)證，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升，車間照明，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。而LED照明性價比改善將推動滲透率超預(yù)期提升，望推動板塊持續(xù)表現(xiàn)。

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